加密資產走入主流，加密交易所和傳統期貨交易所代表人物之間的意見交流成為了許多會議中的焦點，包括今年的佛羅里達的金融會議。據《彭博社》報導，在該場會議中，FTX 創辦人 Sam Bankman-Fried 與 CME（芝商所）執行長 Terry Duffy 就有針對 FTX 上月的 CFTC 提案討論進行激烈討論。

據 CFTC 的公告，FTX 希望利用智能合約取代期貨佣金商（FCMs），再加上在帳戶中要求客戶存入抵押品，系統會以 30 秒為時間單位，滾動式計算保證金部位。如果保證金比例降得過低，FTX 會在幾秒鐘內開始清算用戶部位。

最壞的打算是以「約定好的金額」，將部位出售給流動性提供商。

這個概念受到了 CFTC 主席 Rostin Behnam 的讚揚，認為 FTX 背後的論點和做法聽起來相當可靠，並承諾會仔細琢磨該提案。

但顯然傳統金融人士對這個提案感到有些擔憂。

目前在傳統金融中，FCMs 是負責收取、追繳用戶保證金的角色。若是特殊客戶，FCM 則會提供「預支資金服務」，確保特殊客戶的部位不會被清算。另外，FCM 還需在清算所提供擔保資金，這些資金用來抵銷那些重大違規。

由於每一項服務都蘊含了龐大利益，彭博社指出，許多傳統金融人士擔心該提案獲准之後，這個風險自動管控的模型可能會應用到其它資產。

考量到 FTX 的提案繞過了銀行和其它中介機構，這威脅到了華爾街的利益。

正方和反方的意見

儘管 SBF 和 Terry Duffy 都沒有對該場會議多做評論，但 FTX 的提案還是引起了各方討論。

CoinRoutes 的共同創辦人暨執行長 David Weisberger 就認為，FTX 的提案是對傳統市場結構的「建設性破壞」（Constructive disruption ）。David Weisberger 過去曾在摩根史坦利和 Two Sigma 創建交易系統。

其表示：

這是我們在這麼久一段時間以後，第一次看到真正對傳統市場結構的建設性破壞。改變都會造成（傳統市場的）緊張。

反對提案的人則表示，FTX 的提案可能會破壞對投資人的保護，也可能會有許多經紀人因此丟掉了工作。對於投資人保護興許有些道理。因為利用演算法取代經紀人處理交易雖然快速、便捷，但不見得可以取代經紀人所承擔的責任。

針對保護投資人的疑慮，FTX 在先前曾表示，如果買家和賣家無法履行交割義務，FTX 有 2.5 億美元的資金用作補償損失，這和 CME 要求經紀人挹注資金補償損失形成鮮明對比。

另一方面，FTX 的提案一旦通過，再加上先前拿到的監管執照，FTX 就可以立足於更廣闊的市場，從石油、黃金，乃至加密貨幣。若真的是這樣，那麼 FTX 就會影響到像是 CME、紐約證交所母公司 ICE 等作清算平台生意的銀行。

正如曾在 CFTC 工作，現 FisherBroyles 的合夥人 Julian Hammer 所說的那樣：

期貨行業的運作方式發生了翻天覆地的變化。

提案能順利通過嗎？

就在 CFTC 對此提案進行審查之時，傳統金融也將對該案的角力延伸到了國會。

長期以來，CME 和 ICE 一直是國會議員在立法時所諮詢的對象，而國會議員又負責監督 CFTC。民主黨的眾議院議員 David Scott 就曾警告 FTX 提案會讓衍生品監管的系統性風險變得更大，投資人保護變得更弱。

當然，FTX 的提案也獲得了一些傳統金融的支持，包括那斯達克的執行副總 Tal Cohen。他在最近一次訪問中就表示：

這是向前邁進的一大步。

SBF 將該提案比做 30 年前的電子化交易，認為一開始雖然有阻力，但最終大家會接受的。